浮动费率 不是基金“救星”

2019-11-10 18:25:26匿名未知
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据悉,浮动利率基金将分批试点,部分大中型基金公司已上报相关产品并接受。然而,作者认为,这类产品不太可能成为基金行业的主流。从国内外基金业的发展历史来看,浮动利率不是基金的“救星”,也不应成为投资者选择基金的主要因素。

所谓浮动利率产品是指基金管理费与业绩挂钩。主要有两种方式:一种是对称浮动,即如果投资业绩超过预定目标,管理费可以向上浮动;如果低于目标,向下浮动。二是提取绩效薪酬,即基金公司提取一定比例的基金超额收益。在某种程度上,这些产品迎合了基金人打破基金管理费旱涝灾害的呼声。

事实上,管理费的浮动并不是创新。2004年,一些基金公司将这一概念引入中国内地,设计了单向浮动产品。当基金净值低于可动态调整的预设净值目标时,管理费将暂停。但实际上,效果并不理想。在2005年熊市期间,这些基金的净值一个接一个地低于预定目标。许多基金根据基金合同暂停收取管理费,但这没有帮助。无论是从这些基金的后续表现,还是投资者的回报,还是从规模变化的角度来看,都没有胜人一筹的结果。

此外,浮动利率真的可以减轻基本人口的负担吗?答案是否定的。一些经纪基金研究中心计算出,自公共基金发行以来,如果采用对称浮动汇率制收费,将比目前的固定汇率制多收取数百亿美元的管理费。根本原因是,从长远来看,该基金的表现已经击败了市场。

对投资者来说,选择基金最重要的指标是基金的投资能力。无论是激励上浮还是惩罚下浮,还是绩效薪酬的提取,都不一定会使基金的绩效更好,绩效薪酬的提取会在一定程度上减少基本收入。浮动利率产品的设计意图更客观地反映在销售导向上,可以打破基金人对基金公司旱涝灾害的偏见,但很难起到匹配投资者、保证投资业绩的作用。

相比之下,个别基金经理和基金公司投入巨资,这是更有效的奖惩机制。以前,在相关准则草案中,基金公司和基金经理被明确要求跟踪基金的投资情况,以获得业绩报酬。作者建议,在未来的信息披露中,基金经理是否投资于其管理的产品和投资额应分别列示,这是普通投资者选择基金的重要参考指标。

资料来源:中国证券报

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